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浅议我国风险投资存在的问题与对策

时间:2019-03-17

浅议我国风险投资存在的问题与对策

  风险投资对促进高技术产业发展、调整经济结构、优化资本配置具有重要的意义。但是由于风险投资在我国的发展时间还不长,风险投资在市场运行中还存在不少的问题,因此解决风险投资所存在的问题是发挥投资风险的最大价值的主要途径。

  1 风险投资的概述

  1.1 风险投资的概念 风险投资的概念存在广义与狭义之分。广义的风险投资是指一切具有高风险、潜在高收益的投资;狭义风险投资是指向具有高增长潜力的高科技型企业进行股权投资,并且为其提供创业管理服务、参与所投资企业管理过程,企业在发育成熟后,通过转让股权实现高资本增值收益的资本运营方式。

  1.2 风险投资的属性 风险投资属性主要包括以下两个方面:①风险投资的权益性和战略性。风险投资不同于其它形式的投资,其投资对象是无形资产,其追求的是无形价值的未来增值权益价值,这样的潜在权益价值就是风险投资的战略目标,这也是风险投资所投资的主要原因。权益性是风险投资的基本属性,权益性保证了风险投资所获得的收益要远远高于一般投资行为。战略性也是相对于权益性的风险投资属性,风险投资属于未来收益投资行为,风险投资追求的利益目标是短期实现不了的,其追求的是未来增值收益,因此其属于战略性目标风险投资。②风险投资的高风险性与高增值性。风险投资是对无形资产的投资,其具有高风险性,因为风险投资所追求的目标属于未来权益,其具有不确定性,而且风险投资的实现具有较长的周期,每个周期的发展都具有不确定性;与高风险对应的是高增值性,风险投资进行的投资是对未来价值增值的肯定,强调是高收益,因为其投资的对象是具有良好技术条件的“种子”企业,对其进行投资后,其市场的价值是非常大的,风险投资获得的收益要远远高于其它投资。

  2 我国风险投资所存在的问题

  虽然我国风险投资经过多年的发展,已经取得了不错的成绩,并且具有了相对成熟的运作体系,但是其相比国外先进国家,其还是存在不少的问题:

  2.1 投资主体单一、融资渠道狭窄 相比国外先进国家风险投资丰富的主体,我国风险投资的主体比较单一,我国风险投资主要采取的是政府主导模式,风险投资机构主要由政府部门创办或资助,而且其风险投资的资金来源主要是依靠政府财政拨款与银行的信贷支持,而民间资本、个人资本以及国外资本还没有完全进入到风险投资中,根据对我国风险投资资金的来源分析,银行资金与财政资金占据了风险投资的大部分,这样的投资主体对于增强风险投资的增值具有非常不利的影响,因为我国风险投资的资金投入规模比较小,很难促进科技成果的转化。因此总体上我国的风险投资主体单一、融资渠道狭窄。

  2.2 专业化风险投资人才匮乏 风险投资属于高风险与高收益相结合的行业,其对人才的专业技能要求较高,投资家不仅要具备较强的风险投资专业知识与高风险投资意识,还要具备独特的投资眼光与敏捷的判断与分析思维,以便能够在复杂的风险投资项目中为风险投资机构提供准确的指导。但是由于我国风险投资起步比较晚、我国风险投资专业教育发展滞后,我国的风险投资专业人才比较匮乏,其主要表现在:一是具有实践操作技能与掌握丰富理论知识的专业人才比较少。我国风险投资家具有“双能力”的数量比较少,当前我国的风险投资家主要来源于上市企业、政府部门以及其它机构,他们虽然具有丰富的实践经验,但是却没有接受过系统的风险投资专业知识;二是我国现行的教育体制与市场对高素质专业风险投资人才的要求不适应。当前高校的教育体制主要是培养学生的理论知识,而忽视了对学生应用风险投资进行社会实践的能力的培养,结果造成高校培养出来的学生基本属于“学术型”,不能满足社会对实践型风险人才的需求。

  2.3 风险投资运作不规范 风险投资要想获得预期收益,其必然要经过一定的资本运转才能实现,但是就我国风险投资的运作情况分析,我国的风险投资运作不规范:首先投资方式与投资结构不合理。我国风险投资主要是依靠贷款方式运作资金,这样与风险投资通常使用的股权回购方式所取得的收益存在很大的差异,造成风险投资的效益低下;其次风险投资项目选择难。我国风险投资机构的风险投资基数比较少,导致其投资的项目也比较小,其很难获得较大的经济效益,同时我国的风险投资项目由于其管理缺陷,使得其科技成果转化的现实意义不大;最后风险投资资金运作过程不规范。我国政府部门即使风险投资资金的主体也是风险投资的监管者,出资人与管理人的双重身份,使得政府部门对风险投资的监管缺乏足够的责任,而且政府工作人员缺乏专业的风险投资管理人员,他们在管理中不能很好地履行其职责,导致监管落实到实处,同时高科技企业一般属于中小企业,其管理模式存在独裁性质,风险投资的企业管理者不愿意风险投资机构参与到企业的管理中。

  2.4 缺乏有效的退出机制 风险投资的最终目的就是通过对企业的投资,在企业进入成熟发展周期后,风险投资可以借助外界因素成功获得收益的一种制度,因此风险投资的成功退出是风险投资获得高额收益的前提。但是我国的风险投资退出成功率却不及三分之一,追其原因主要是因为我国的风险投资退出机制不完善,使得风险投资的资金处于投资死循环阶段。

  3 完善我国风险投资的具体对策

  3.1 丰富投资主体,拓宽风险投资资金来源 要想真正实现风险投资的功效,必须要解决当前风险投资主体单一的弊端,丰富投资主体,鼓励具有风险投资的专业机构或者国外风险投资企业进入到中国风险投资市场,同时也要改变依靠政府财政与银行信贷支持的单一资金渠道,积极吸引社会资金、个人资金以及国外资金,形成多渠道、多元化的融资方式。具体措施:一是政府部门要制定相关政策鼓励社会资金进入到风险投资体系中,并加强对风险投资市场的监管力度;二是要积极借鉴国外先进经验,并结合我国国情,将一些具有良好发展前景、管理经验丰富的民间资金机构以及上市企业划入到风险投资领域中,以此为风险投资提供丰富的融资渠道与管理经验。

  3.2 培养专业化的风险投资人才 专业化人才的匮乏直接影响风险投资的健康发展,因此为促进风险投资业的可持续发展,当前需要积极培养具有双技能的专业化人才:首先高校要根据市场要求,积极培养具有专业知识丰富、实践技能强的风险投资专业人才;其次我国风险投资机构要积极聘请国外具有丰富管理经验的风险投资人才,通过其到机构的任职,推动风险投资机构工作人员的整体素质,并促进我国工作人员在工作中吸取其工作经验与管理意识;最后建立合理的激励制度。为激发风险投资工作人员的积极性,风险投资机构可以将股权适当的分配给员工,以此将风险投资人员的个人收益与风险投资企业的经济利益相挂钩,以此可以调动工作人员在工作中的积极性。

  3.3 完善风险投资运作和退出机制风险投资退出机制是风险投资资金取得收益的最终渠道,也是风险投资成功结束的标志,任何风险投资行为都是为了获得高额的经济报酬,因此风险投资在运作的时候要保证其运作规模的秩序化,在企业进入成熟阶段后,要实现其退出,首先大力发展资金市场。完善的资金市场是保证风险投资退出的有效途径,因此要强化对我国二级资金市场的完善,以此为风险投资的IP0退出方式创造条件;其次规范产权交易市场,鼓励企业并购、回购。风险投资退出的主要手段是通过转让股权而实现,因此必须要建立完善的交易市场,规范交易市场秩序,并且要鼓励企业通过并购、回购等方式获取企业的股权,实现企业的扩大与发展。

  3.4 加快风险投资中介机构及项目评估机构的发展 风险投资中介机构能够为风险投资提供各种帮助与服务,并且指导风险投资决策,降低风险投资出现错误的投资行为,提高风险投资的经济效益的最大化。因此要积极构建具有权威性的风险投资机构,形成多体系、多形式的风险投资中介各机构,比如建立会计事务所、投资顾问、专业市场调查机构、律师事务所等等。另外,还需提高中介机构的信用和中介机构的人员素质,并努力采取措施降低风险投资的信息成本和交易成本,以提高整个风险投资市场体系的运作效率,为风险投资公司提供规范有效的中介服务,使风险投资公司做出正确的战略决策,促进我国风险投资更快的发展。

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